Informe de seguimiento a 30 de septiembre de 2018


El mes de septiembre ha sido ligeramente positivo para los mercados de renta variable (alrededor del 0,50%) aunque estas subidas se han visto reducidas de forma considerable en la última semana del mes como consecuencia del anuncio por parte del gobierno italiano de que no iba a cumplir con el objetivo de déficit inicialmente acordado pasando desde el 0,80% que tenía previsto el anterior gobierno al 2.4%. 

Este anuncio cogió por sorpresa al mercado provocando fuertes caídas de la bolsa italiana (-4%) que arrastraron al resto de Europa. La prima de riesgo italiana también se ha disparado y los bonos a 10 años están ya por encima del 3% alrededor de 200 p.b. por encima de lo que estaba hace 3 meses. Uno de los sectores que más ha sufrido estas caídas es el sector bancario que hasta la crisis en Italia lo estaba haciendo muy bien gracias a las subidas de los tipos de interés que se estaban viendo en los plazos más largos. El miedo a la exposición a deuda italiana que puedan tener algunos bancos ha hecho mella en su comportamiento.

El fondo ha tenido un comportamiento plano en el mes (-0.01%) por lo que la rentabilidad en el año se queda en el -0.06%). Las posiciones que más han contribuido positivamente en el mes han sido nuestra posición corta en el bund, Volkswagen, que ha contribuido con un 0,13% tras subir cerca de un 8% en el mes. En Estados Unidos, el buen comportamiento de Activision (que ha salido de cartera) y Transdigm han aportado un 0,05% cada uno. En la parte negativa los futuros comprados sobre el índice VIX de volatilidad nos han restado un 0,13%, el mismo porcentaje que Micron que se ha dejado en el mes más de un 13% ante el descenso de los precios de los chips de memoria.

Para el último trimestre vamos a estar claramente más sobreponderados en Europa frente a Estados Unidos donde las subidas de tipos pueden comenzar a hacer mella en la economía. Por sectores, vamos a sobreponderar  el sector financiero, muy penalizado en los últimos años, y al  que las subidas de tipos que se están produciendo tanto en USA como en Europa pensamos que le afectarán de forma positiva en su cuenta de resultados.

EVOLUCIÓN HISTÓRICA



Rentabilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Gestion Flexible
-0,01
-0,06
2,36
0,62
0,60
-3,62

Volatilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Gestion Flexible
3,52
4,65
3,02
4,28
4,70
4,27



RESUMEN DE LA CARTERA


31/08/2018
30/09/2018
Tesoreria
6,22%
5,91%
Renta Fija
63,46%
63,23%
Renta Variable
17,51%
19,70%
IICs
13,35%
11,65%
Futuros
-41,32%
-27,01%


COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

Renta Variable, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
GRUPO CATALANA OCCIDENTE
2,16%
RENAULT
1,44%
Facebook, Inc. - Class A
1,34%
VOLKSWAGEN AG VZO O.N.
1,27%
INT.AIRL.GRP
1,24%
ACS CONST.
1,18%
Cisco Systems, Inc.
1,14%
FedEx Corporation
1,09%
Centene Corporation
1,05%
BANKINTER
1,04%

Renta Fija, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON KERNEL HOLDING 8.75 31-01-2022
3,74%
BON PATERNOSTER 8,5% 15-02-2023
3,29%
BON Center Parcs 4,25% 28-08-2022
2,67%
BON CMA CGM SA 15-07-2022
2,65%
BON ANTOLIN 3,25% 30/04/2024
2,63%
BON REXEL SA 2,125% 15-06-2025
2,58%
BON MESARIA INVESTMENTS SAU 15-09-2024
2,57%
BON GRIFOLS 3,20% 01-05-2025
2,43%
BON BBVASM 8.875 01-01-2050
2,39%
BON STONEGATE 4.875 15-03-2022
2,33%

Derivados

Descripción
Porcentaje
Futuros
-27,01%

  
ATRIBUCIONES DE LA CARTERA  

Mayores atribuciones

Descripción
Atribución
E-MINI NASDAQ 100 INDEX FUTURES,SEP-2018,ETH
0,28%
EURO BUND FUTURE DEC 2018
0,18%
VOLKSWAGEN AG VZO O.N.
0,13%
EURO FX FUTURES,SEP-2018,ETH
0,11%
EURO BUND FUTURE SEP 2018
0,10%

Menores atribuciones

Descripción
Atribución
E-MINI NASDAQ 100 INDEX FUTURES,DEC-2018,ETH
-0,17%
CBOE VOLATILITY INDEX (VIX) FUTURES,OCT-2018,ETH
-0,13%
Micron Technology, Inc.
-0,13%
EURO FX FUTURES,DEC-2018,ETH
-0,12%
Goldman Sachs India Equity Portfolio E Acc
-0,12%


Diversificación sectorial
 

Diversificación industrial

Diversificación geográfica

Exposición divisas

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